Желание ФСФМ ужесточить контроль над операциями с наличностью понятны: любое контрольное государственное агентство стремится к расширению своих функций. Вопрос в том, что новые инициативы ФСФМ мало чем отличаются от предложенной в свое время методики налоговых служб по контролю над расходами. Экономисты полагают, что новое звено в лице ФСФМ вряд ли изменит ситуацию с отмыванием денег в РФ.

Дополнительный контроль, о котором говорит В.Зубков, и, что существеннее, возможность банков отказаться от проведения сомнительных операций и договорных отношений с нежелательными клиентами, важны для большей прозрачности работы банковской системы страны. В настоящее время эксперты отмечают резкий рост числа банков, предоставляющих теневые финансовые услуги, а значит, существующая система контроля не работает в полной мере.

Однако требование о предоставлении информации по всем сделкам свыше 600 тыс. руб. необоснованно, полагают экономисты. По мнению аналитика ИК «Файненшл Бридж» Ольги Шкред, тенденция к столь полному контролю не свидетельствует о превалировании развития отношений между государством и экономическим сообществом. Кроме того, это в очередной раз увеличит нагрузку на работу банков. Если целью предложения ФСФМ и является усиление борьбы с отмыванием денег или спонсированием неких террористических действий, то отдачу эти меры не увеличат. «Более целесообразной была бы разработка некой методологии обнаружения сделок, подпадающих под те действия, с которыми ФСФМ ведет борьбу, и передача ее напрямую банкам. Повышать ответственность самих банков — более правильное решение, а требование полной отчетности, наоборот, будет иметь противоположные последствия», — полагает эксперт.

Аналитик БД «Открытие» Валерий Пивень разделяет опасения коллеги. По его словам, 600 тыс. руб. для современной России — это относительно небольшие деньги, то есть все, кто намерен осуществить крупную покупку (скажем, приобретение автомобиля) за наличные, автоматически попадет под наблюдение ФСФМ. Чем это отличается от предложенной в свое время методики налоговых служб по контролю над расходами, не совсем понятно. Непонятно также, какова будет судьба полученной таким образом информации», — размышляет эксперт. Практика показывает, что государственные базы данных не обладают ни гарантированной защитой от публичного распространения, ни ограничениями на право использования правоохранительными органами. Что касается расширения прав банка отказывать клиентам в проведении сомнительных операций, это мера действительно нужная, отвечающая требованиям самих банков, подчеркивает В.Пивень.

Между тем, как отметил глава ФСФМ, соответствующие законопроекты уже согласованы с межведомственной комиссией по отмыванию преступных доходов и готовы к представлению в правительство России. Глава ведомства выразил надежду, что эти законы будут приняты уже в 2007г., к приезду миссии FATF (Financial Action Task Force).

Как сообщалось ранее, в сентябре ноябре эксперты FATF проведут третий раунд оценки системы борьбы с отмыванием преступных доходов в РФ. Проверка будет проведена в Москве, Нижнем Новгороде, Хабаровске, Иркутске, Калининграде и в Ростове-на-Дону.

Елена Замирская Quote.ru

Проблемы Moody’s связаны с новой методологией присвоения рейтинга банкам, названной анализом вероятности совместного дефолта (АВСД). Она разрабатывалась более года и была представлена в конце февраля. Согласно этой методике при оценке кредитоспособности рассматривается не только риск дефолта банка, но также и вероятность того, что в случае кризиса он получит внешнюю поддержку, например, со стороны государства. От нового подхода больше всего выиграли три исландских банка — Kaupthing Bank, Glitnir Banki и Landsbanki Islands, которые неожиданно получили высший рейтинг AAA.

Новая система вызвала шквал критики со стороны банковского сообщества и инвесторов, которые указывали, что рейтинги после нововведений стали плохим индикатором на рынке капитала. «Новая методика Moody’s преувеличивает важность внешней поддержки и тем самым завышает рейтинги банков», — заявил РБК daily аналитик Dresder Kleinwort Найджел Майер. «Moody’s начало присваивать высокие рейтинги с излишней легкостью. Основная проблема введенной методологии в том, что она размывает различия между банками с разными уровнями риска. В ряде случаев она просто перестала быть адекватной», — пояснил РБК daily Джон Рэймонд, аналитик исследовательской компании CreditSights, которая на прошлой неделе отказалась от использования рейтингов Moody’s.

В ответ на критику в прошлую пятницу вместо того, чтобы объявить, как ожидалось, о присвоении рейтингов по новой системе банкам в странах Южной Европы, Moody’s сообщило о том, что «после консультаций с участниками рынка» решило рассмотреть пути улучшения методологии. Агентство также предположило, что это может повлиять не только на будущие рейтинги банков, но и на пересмотр некоторых недавно присвоенных рейтингов. По прогнозу аналитиков, объявление о результатах корректировки появится в течение недели.

Однако новый пересмотр может еще больше подорвать доверие к Moody’s. «Сейчас доверие к Moody’s на очень низком уровне. Есть возможность восстановить его, но в течение какого-то периода оно останется подорванным», — считает Найджел Майер.

Дело в том, что рейтинговым агентствам противопоказано резкое изменение методологии. «Процесс пересмотра методики оценки кредитоспособности, как правило, очень инерционный и не всегда проходит безболезненно. Как минимум нарушается сопоставимость данных по рейтингам во времени. Серьезные изменения в рейтинг-листе после внесения корректировок в методику могут нанести ущерб репутации агентства», — пояснила РБК daily ведущий аналитик рейтингового агентства «Эксперт РА» Ирина Велиева. Подобное мнение в интервью агентству Bloomberg высказал и аналитик JP Morgan Бен Ашби: «Ситуация выглядит так, словно они говорят нам, что лекарство, которое они продавали 20 лет, больше не работает, у нового есть неприятные побочные эффекты, они собираются состряпать за несколько дней что-то еще и все будет в порядке. Как можно верить в это?»

Андрей Котов РБК daily

Первый аспект, представляющий интерес, — это сравнительный анализ освещения в СМИ темы кредитования в зависимости от субъектов процесса, различающихся по размеру бизнеса. Если, говоря о кредитовании крупного бизнеса, СМИ в целом уделяют внимание снижению темпов роста, то, характеризуя состояние рынка кредитования среднего и малого бизнеса, СМИ в большинстве случаев пишут об огромных перспективах.

Вместе с тем, развитие последнего сегмента отягощено взаимным недоверием представителей малого и среднего бизнеса с одной стороны и кредитных организаций с другой. Долгое время малый предприниматель как клиент был неинтересен банкам, вследствие чего большая часть малого бизнеса в России развивалась на деньги неофициальных каналов. А ведь рынок кредитования малого и среднего бизнеса обладает значительной потенциальной емкостью: по данным экспертных источников, на сегодня его емкость составляет 30 млрд. долл. США в год.

Таким образом, на первый план выходят вопросы снятия напряженности между представителями банковского сообщества и малого и среднего бизнеса, совместного поиска путей взаимовыгодного сотрудничества. Особое место занимает задача информационного обмена между представителями двух сообществ: очень часто проблемы лежат в плоскости недостаточной осведомленности о деятельности друг друга.

В обществе очевиден дефицит информации о проблемах кредитования малого и среднего бизнеса и возможных путях их решения, причем для получения комплексной картины необходимо оценивать их с разных точек зрения.

Другой аспект, на который следует обратить внимание при анализе медиа-поля на тему банковского кредитования, — это информационное освещение кредитования юридических и физических лиц. Характеризуя наиболее проблемные поля в развитии системы кредитования корпоративных клиентов, СМИ пишут об отсутствии источников долгосрочных ресурсов и общей низкой капитализации банковского сектора. Примечательно, что главным образом данные вопросы обсуждались на страницах прессы в связи с инициативами Ассоциации российских банков, представлением ее доклада «Национальная банковская система России 2010-2020» и в частности с заседанием Президиума Госсовета в ноябре текущего года.

В связи с таким значительным разрывом в количественном отношении необходимо более подробно рассмотреть, каким образом СМИ освещали тему кредитования частных клиентов.

Как видим, тема кредитования физических лиц в сравнении с другими банковскими услугами вызывает значительный интерес со стороны СМИ. Примечательно, что темпы роста объемов кредитования физлиц в 2006 году также в несколько раз превышают соответствующий показатель по вкладам, как и в случае с количеством публикаций в СМИ по этим двум темам.

В целом факт столь заметного интереса со стороны СМИ может быть оценен позитивно в контексте усиления роли кредитования в развитии российской экономики.

Однако важно не только и не столько количество, но и качество, в данном случае, содержание материалов СМИ. И здесь есть серьезные проблемы. Одной из наиболее популярных тем для СМИ в этой связи является неполное раскрытие банками условий обслуживания. Чаще всего речь идет об утаивании информации о наличии комиссионных, размерах штрафов за несвоевременное погашение кредита и других дополнительных издержках.

Сложившаяся ситуация усугубляется для банков тем, что статьи СМИ пестрят собственными журналистскими расследованиями и рассказами о недобросовестной политике кредитных организаций в данном контексте.

Подобные негативные оценки могут стать не меньшим сдерживающим фактором для роста популярности кредитования, чем в свое время отсутствие доверия к банковской системе среди потенциальных вкладчиков.

Для удержания лидерства в долгосрочной перспективе кредитным учреждениям необходимо вести открытую маркетинговую и информационную политику по отношению к реальным и потенциальным потребителям. В конечном итоге этот шаг поможет убить сразу двух зайцев — способствовать не только повышению лояльности клиентов, но и укреплению репутации банковского сообщества в целом. Очевидно, что для каждого вида кредитования необходимо разработать детальную программу информационного сопровождения, так как интерес со стороны представителей СМИ к различным видам кредитования физических лиц имеет разное количественное и качественное выражение.

Как ясно из иллюстрации, в сумме количество материалов СМИ, посвященных трем наиболее популярным темам, — ипотеке, потребительскому и автокредитованию — составляет почти 90 % от общего числа публикаций.

Говоря о развитии ипотечного кредитования, СМИ, как правило, упоминают о молниеносном росте цен на жилье, особенно в Москве. По мнению большинства изданий, это негативно влияет на рынок ипотеки, подтверждением чему служит первое падение спроса на эту услугу в сентябре этого года. Однако усилия самих банков, их реакция на изменение конъюнктуры рынка оценивается положительно. Так, журналисты позитивно отзываются об усилиях банков в обеспечении большей доступности кредитов: снижении процентных ставок, сокращении сроков рассмотрения заявок и т.д.

С другой стороны, зачастую пресса рассуждает об ипотеке как одной из причин роста цен, что само по себе создает опасность негативного восприятия данного банковского продукта. В освещении ипотечных продуктов представляется целесообразным делать акцент на важности ипотеки как стратегического решения проблемы дефицита жилья.

Что касается отражения темы потребительского и автокредитования, здесь одной из главных проблем, по мнению СМИ, остается увеличение просроченной задолженности физлиц. Примечательно, что журналисты в этой связи подвергают критике сами банки, а не клиентов-должников. СМИ стоят на стороне государства, опасающегося чрезмерного роста невозвращенных вовремя долгов. В основном кредитным организациям вменяется жажда заработать как можно больше на быстрорастущем рынке потребительского кредитования, не используя надежные скорринговые системы и не заботясь о снижении рисков. При этом нередки упреки журналистов в том, что банки, скрывая истинное положение дел, искажают информацию.

Такие материалы в СМИ негативно влияют на репутацию банков в глазах как населения, так и государства, их партнеров и инвесторов. Поэтому банковским пиарщикам следует уделять больше внимания адекватному отражению ситуации перед журналистами, объясняя причины происходящего умножения задолженности, рассказывая о том, как банк борется с возвращением долгов, какие меры предпринимает для совершенствования политики управления рисками.

Открытость, системность, ответственность

Из проведенного анализа освещения услуг кредитования в средствах массовой информации вытекает ряд очень важных выводов. В частности, общая репутационная нестабильность банковской отрасли может привести к разочарованию в кредитовании как инструменте роста благосостояния россиян. Кредитным организациям необходимо отдавать себе отчет в том, что россияне охотнее верят негативным новостям, чем позитивным, а в отсутствие негативных новостей склонны их придумывать. СМИ, как любой коммерческий проект, готовы создавать продукт, на который есть спрос, поэтому тоже охотнее распространяют негативные сведения.

В результате при любых действиях, связанных с такой популярной и все еще набирающей обороты услугой как кредитование, необходимо заранее просчитывать все потенциально возможные репутационные риски и угрозы. Следует четко осознавать, что любая недомолвка, неполное раскрытие информации со стороны банка трактуются обществом однозначно негативно. Помочь в решении этой задачи на подготовительном этапе могут предварительные исследования, стратегические аналитические разработки и моделирование ситуаций. На этапе реализации — строгое следование информационной политике, постоянный мониторинг положения и его корректировка.

Помимо этого представители финансового сектора поставлены перед необходимостью нести социальную ответственность за россиян, в силу исторических причин обладающих недостаточной кредитной культурой. В существующих условиях одной из важных функций представителей банковской отрасли становится просветительство. Россиянам зачастую трудно разобраться во всем многообразии кредитных продуктов. Например, по данным собственных исследований ИМА-консалтинг, даже многие москвичи еще не отличают дебетовую карту от кредитной.

По сравнению с потребителями банковских услуг любого западного государства, где история рыночного кредитования насчитывает десятки лет, россияне очень уязвимы перед недобросовестной или недостаточной информационной и рекламной активностью банков. Понимание механизмов формирования мнения населения о кредитных (да и не только) продуктах; значимых каналов коммуникации, способов, методов и инструментов создания общественного мнения — вот ключ к формированию высокой кредитной культуры россиян, что, в свою очередь, окажет позитивное влияние на развитие банковской отрасли в целом.

Также необходимо консолидировать усилия банковского сообщества для решения государственных задач, успех которых зависит от развития системы кредитования. В настоящее время на первый план выходят задачи государственного масштаба, которые в одиночку не под силу решить даже самому богатому банку. Среди этих вопросов (если говорить только о теме кредитования): повышение кредитной культуры населения в целом; рост значимости и оптимизация кредитной политики при реализации нацпроектов; реализация программы банкизации России; увеличение числа малых и средних предприятий. Для решения поставленных целей необходимы согласованные действия всего сообщества. Нельзя забывать, что все перечисленные проекты находятся под пристальным вниманием населения, вследствие чего возрастает роль комплексного, системного, регулярного, хорошо продуманного информационного сопровождения их реализации.

Дмитрий Афонин

В отличие от бурно развивающегося рынка потребительского кредитования и уже устоявшейся практики кредитования среднего и крупного бизнеса, малые предприятия пока не входят в сферу интересов кредитных организаций. Банкиры заявляют об огромном интересе к работе с клиентами из сферы малого бизнеса, но на деле финансирование получают очень немногие. «Сейчас потребность таких предприятий в кредитовании удовлетворена только на 10 – 15%», – говорит замдиректора департамента по работе с корпоративными клиентами Промсвязьбанка Максим Мелихов. »До сих пор в сознании предпринимателей существовал стереотип, что банки не заинтересованы в кредитовании малого бизнеса. Поэтому они вынуждены были брать кредиты у частных лиц под очень высокие проценты», – отмечает начальник управления розничного кредитования НОМОС-банка Олег Луговой. Поразительно, но при высоком уровне развития кредитной сферы в России на рынке до сих пор остаются ростовщики, которые активно рекламируют свои услуги в прессе. Они, как правило, берут не менее 5% в месяц, то есть от 60% в год, это значительно выше среднерыночной ставки кредитования для малого бизнеса (от 15% до 20%). Но, получив отказ в банке, владельцам малого бизнеса не остается ничего иного, как идти к ростовщикам. «К сожалению, такие кредиты (взятые у ростовщиков. – Прим. «Ко») не способствовали росту их бизнеса из-за высоких процентов и ограниченности предоставляемых ссуд», – говорит Луговой. Но совсем недавно, по его словам, в сегменте кредитования малого бизнеса наметился перелом: многие банки стали активнее работать с такими клиентами, на рынке появились новые продукты, ориентированные на малый бизнес, в том числе беззалоговые ссуды и экспресс-займы. Ставки по кредитам для малого бизнеса за последний год снизились примерно на 1 – 2%. Но получить подобное финансирование все еще крайне сложно, признают участники рынка, поэтому говорить о скором и полном искоренении «серых» финансовых схем, таких как ростовщичество, пока не приходится.

Непрозрачные заемщики

Основная проблема при оценке кредитоспособности потенциального клиента из сферы малого бизнеса – его непрозрачность. Если крупные и средние предприятия активно внедряют западные принципы корпоративного управления, привлекают ведущие аудиторские и рейтинговые фирмы для оценки своего финансового состояния и получения кредитных оценок, то малым предприятиям эти расходы не по карману. «Рейтингов малые и средние предприятия не получают, …поэтому оценка рисков при кредитовании таких предприятий осуществляется при помощи внутрибанковских методик», – рассказывает начальник управления кредитования СДМ-банка Сергей Козлов. Хотя утверждать, что абсолютно все крупные компании в России стали прозрачными, нельзя, бизнес многих до сих пор хоть и частично, но все же находится в тени. В этом смысле риски кредитования таких предприятий аналогичны рискам предоставления ссуд малому бизнесу. Но при сопоставимой прозрачности бизнеса банк скорее предоставит заем крупной компании, нежели мелкой. Объясняется это достаточно просто: издержки на предоставление кредита малому предприятию по сравнению с выгодой, которую рассчитывает получить банк, достаточно велики. «Сейчас большинство выдаваемых кредитов малому и среднему бизнесу – это ссуды до $10 000″, – рассказывает Максим Мелихов. При кредитовании на три года (как правило, максимальный срок для малых предприятий) банк может рассчитывать лишь на несколько тысяч долларов прибыли. В то время как крупные предприятия берут в долг миллионы долларов, и прибыль банка исчисляется совсем другими суммами, нежели при работе с малым бизнесом. Примечательно, что именно крупные предприятия при корпоративном кредитовании чаще всего задерживают платежи, по всеобщему признанию банкиров, кредитная дисциплина у малых предприятий несравнимо выше, просрочка платежей не превышает 2%, тогда как крупные компании иногда попросту забывают перечислить деньги.

От залога до возврата

Если малое предприятие берет в долг сумму, не превышающую $10 000, то, кроме оценки кредитоспособности клиента, у банка других проблем, как правило, не возникает. Однако если сумма кредита выше, банк берет в залог имущество, находящееся на балансе индивидуального предпринимателя или компании. «Примерно 90% обеспечения, которое предлагают представители малого бизнеса, – залог товаров в обороте», – говорит Олег Луговой. Это и понятно – более 50% предприятий малого бизнеса занято торговлей, около 20% – оказанием услуг и лишь 30% – производством. При этом основные средства, как правило, отсутствуют. Очень невелик процент предприятий малого бизнеса, которые ведут бизнес, имея недвижимость или новое технологичное оборудование, отмечает Луговой. Как правило, залогом выступают товары массового спроса. Очевидно, что банки несут более высокие риски при таком залоге. Иногда клиенты предлагают более ликвидное обеспечение: коммерческую недвижимость, оборудование, автомобили или жилую недвижимость. Но таких мало. Поэтому заемщикам предлагают кредит под поручительство физического или юридического лица, но и это не панацея.

Нередко можно встретить комплексный залог, когда его предметами становятся одновременно автомобиль, товары и т.д. «В случае, если обеспечения недостаточно, банк готов принимать в качестве залога личное имущество владельцев бизнеса», – отмечает Сергей Козлов.

Однако даже наличие ликвидного имущества в залоге отнюдь не гарантирует банку возврат средств. Во-первых, если у заемщика возникнут проблемы, то заложенное имущество надо еще продать, а это весьма хлопотное дело, требующее дополнительных расходов. Более того, недобросовестный заемщик может оспорить решение банка о реализации предмета залога в суде, в этом случае судебная тяжба способна растянуться на годы, что опять же ведет к дополнительным расходам со стороны банка. При банкротстве заемщика встает еще более серьезная проблема: заложенное имущество попадает в общую конкурсную массу, права на которую предъявляют все кредиторы. Если при этом есть еще задолженность перед фискальными органами, то банку и вовсе следует забыть о возврате долга – имущество будут реализовывать налоговые органы и из вырученных средств погашать в первую очередь фискальные платежи.

Ставки сделаны

Динамика средневзвешенной ставки по кредитам в рублях малому бизнесу выглядит следующим образом: 2002 год – 26,6%, 2004 год – 19,3%, 2006 год – 16,2%. На снижение этих ставок влияют как общая тенденция уменьшения ставок по кредитам, так и особенности развития данного рынка. Банки уже начали конкурировать за этот сегмент и пытаются предлагать привлекательные условия, а также совершенствовать сервис. «В ММБ мы предлагаем кредиты по ставкам от 11% годовых в рублях и от 10% в долларах или евро на срок до 3 лет», – рассказывает начальник отдела кредитования малого и среднего бизнеса Международного Московского Банка Александра Бугаева. Ставки по кредитам для малого и среднего бизнеса в СДМ-банке составляют от 14% до 17%. Кредиты на оборотный капитал выдаются сроком до года, по проектным и инвестиционным кредитам – до пяти лет. Все опрошенные «Ко» банкиры сходятся во мнении, что развитие сектора кредитования малого бизнеса идет по пути сокращения ставок и увеличения периода погашения долга. Однако в НОМОС-банке полагают, что для малого бизнеса крайне актуальным является также вопрос сроков рассмотрения заявки на выдачу кредита. Так, время рассмотрения «экспресс-кредита» в нем составляет 3 дня, других кредитных продуктов – от 3 до 7 дней.

Кто даст гарантию?

Банки не в состоянии решить все существующие проблемы с кредитованием малого бизнеса. По мнению банкиров, для развития этого направления необходимо внести изменения в законодательство о залоге, чтобы банк, с одной стороны, имел возможность без проблем реализовать заложенное имущество, а с другой стороны, в случае банкротства заемщика имел гарантии обращения взыскания на заложенное имущество. Необходима и государственная поддержка, в том числе госгарантии по кредитам, выдаваемым малому бизнесу. Сейчас в Москве реализуется совместная программа по кредитованию предприятий малого бизнеса с Фондом содействия кредитованию малого бизнеса Москвы. Суть программы заключается в предоставлении поручительства на сумму 50% от суммы кредита. Есть и банки, специализирующиеся на кредитах для малого бизнеса – это КМБ-банк. У остальных банков доля малых предприятий в общем портфеле невелика, некоторые кредитные организации и вовсе вышли на этот рынок совсем недавно. Тем не менее темпы роста кредитования малого бизнеса впечатляют: по оценкам Максима Мелихова из Промсвязьбанка, кредитный портфель увеличивается на 30 – 50% в год.

Что считать малым бизнесом?

В соответствии с Федеральным законом «О государственной поддержке малого предпринимательства в РФ», к малому бизнесу относятся коммерческие организации, где средняя численность работников за отчетный период не превышает лимитов – от 30 до 100 человек. Субъектами малого бизнеса считаются также индивидуальные предприниматели. Однако банки используют собственную систему классификации малого бизнеса: для них в эту категорию попадают все предприятия, чья выручка не превышает, например, $5 млн в год, при этом численность сотрудников не имеет принципиального значения.

Alti.ru

Рисунок 1. Объем кредитования физических лиц на 1.04.2006. По данным Центрального банка РФ. Синим цветом отмечен прогноз на конец 2006 года.

Длительный период устойчивого экономического развития России, макроэкономическая стабильность, рост реальных доходов населения привели к бурному развитию рынка различных видов кредитования. По данным ЦБР по состоянию на 1 апреля 2006 года общий объем выданных кредитов составил более 6 триллионов рублей. Объем кредитов физическим лицам превысил 1 триллион рублей. В течение последних пяти лет объем кредитования физических лиц удваивался каждый год. Дальнейшее развитие кредитной системы и повышение доступности кредитов для более широких слоев населения упирается в дисбаланс структуры банковских пассивов и активов. Так пассивы относительно короткие, более половины депозитов имеет срок менее 1 года, а 93% депозитов не превышают срок 3 года. В то же время население и предприятия предъявляют спрос на кредиты другого масштаба времени. Наиболее ярко это разрыв виден на примере ипотечных кредитов, когда востребованы ресурсы в диапазоне 10-30 лет.

Проблему удлинения пассивов и поставки на кредитно-денежный рынок «длинных» денег можно было бы решить посредством секьюритизации банковских кредитов через механизмы паевых инвестиционных фондов (ПИФ) и выпуска облигаций с кредитным покрытием. Ниже мы в основном будем обсуждать первый вариант секьюритизации.

Секьюритизация ипотечных кредитов в ЗПИИФ «Ипотечный фонд №1»

в значительной степени готова. Более того, секьюритизация части кредитов, ипотечных, через закрытые ипотечные ПИФы происходит и набирает обороты. В течение года с момента появления возможности такой секьюритизации (30.03.2005 года, приказ ФСФР №5-83 пз-н) уже сформировано пять ипотечных ПИФов с общим объемом активов более 4 млрд. руб.

Рассмотрим проблемы секьюритизации кредитов на примере секьюритизации ипотечных кредитов через ипотечный паевой фонд. Ниже все конкретные цифры и подробности будут относиться к паевому фонду «Ипотечный фонд №1» под управлением Управляющей компании «Коллективные инвестиции» (УК). Первичным кредитором и Сервисным агентом в этом проекте является Европейский трастовый банк.

Рисунок 2 схематически изображает деятельность закрытого паевого ипотечного инвестиционного фонда (ЗПИИФ).

Первичные кредиторы, в качестве которых могут выступать банки, региональные операторы АИЖК и др. выдают населению кредиты, обеспеченные залогом недвижимости (ипотека). В рамках ипотечного кредитования Кредиторы выпускают закладные, неэмиссионные ценные бумаги, обеспеченные залогом недвижимости, удостоверяющие право обладателя закладных на получение основной суммы кредита и процентов по нему.

Инвесторы покупают паи инвестиционного фонда. На полученные средства Фонд, в лице УК как доверительного управляющего Фонда, покупает закладные у Первичного кредитора.

Рисунок 2. Схема договорных отношений в ЗПИИФ «Ипотечный фонд №1».

При покупке закладных, между УК и Первичным кредитором (в данном фонде он же является Сервисным агентом) подписывается соглашение, в котором оговаривается ряд обязательств Кредитора. Из них наиболее важные:

- Первичные кредитор продолжает обслуживать закладную: получает ежемесячные платежи по кредиту и передает полученные средства в Фонд, периодически проверяет сохранность залога, отслеживает страхование имущества и т.д.
- Первичный кредитор берет на себя риск дефолта по закладной. Под дефолтом здесь понимается повреждение предмета ипотеки, разовая просрочка платежа более чем на один месяц вне зависимости от причин, предъявление исков по закладной и т.д. Словом, все события повышающие риск владения закладной. В случае дефолта Кредитор обязуется заменить закладную, т.е. выкупить дефолтную закладную у Фонда и предоставить аналогичную качественную закладную.
- В случае досрочного погашения ипотечного кредита, Первичный кредитор также обязан предоставить в Фонд новую закладную с аналогичными параметрами.
- После окончания Фонда Первичный кредитор обязуется выкупить проданные им закладные обратно.

За обслуживание закладных, принятие на себя ряда обязательств и всех существенных рисков Первичный кредитор (Сервисный агент) получает вознаграждение в размере 2% годовых от суммы остатка ссудной задолженности.

В процессе функционирования Фонда Сервисный агент перечисляет в Фонд все текущие платежи по закладной. Фонд аккумулируют поступающие денежные суммы. В составе аннуитетных платежей по кредитам Фонд получает как проценты по кредитам, так и частичный возврат «тела» кредита. На сумму погашенных кредитов УК докупает новые закладные. «Процентная» часть платежей аккумулируется. Из нее ежемесячно компенсируются расходы, связанные с доверительным управлением Фондом, в том числе платежи Сервисному агенту, УК, специализированному депозитарию, оценщику и аудитору. «Процентную» часть платежей, за вычетом упомянутых необходимых расходов, УК ежеквартально перечисляет пайщикам Фонда пропорционально количеству паев.

Фактические параметры фонда оказались следующими. Доходность ипотечных кредитов составляющих имущество ПИФа составляет 14-15% годовых. Срок погашения кредитов 7-10 лет. Срок действия Фонда 5 лет. Дата формирования 24 марта 2006 года. СЧА 62,5 млн. руб. Расходы, возмещаемые за счет имущества Фонда. Вознаграждение ипотечного агента – 2%, УК – 1,1%, Специализированный депозитарий, Оценщик и Аудитор – 0,55% от стоимости чистых активов Фонда. Итого 3,65% годовых.

При анализе специфических рисков паевых фондов следует учесть, что инвестор НЕ несет кредитный риск Управляющей компании, поскольку УК не хранит и не может распоряжаться закладными иначе как в соответствии с Правилами доверительного управления с прямого согласия специализированного депозитария. Инвестор НЕ несет кредитный риск банка или другого Первичного кредитора, выпустившего закладную, так как права требования по закладным принадлежат Фонду. Инфраструктурные риски индустрии паевых фондов также крайне низки. За весь период существования паевых фондов, начиная с 1996 года, не было зафиксировано ни одного случая мошенничества или нецелевого использования средств паевых фондов.

Таким образом, пай ЗПИИФ сочетает в себе высокую доходность и низкие риски, сравнимые с рисками инвесторов при инвестировании в государственные бумаги.

Проблемы секьюритизации ипотеки

При реализации Фонда УК «Коллективные инвестиции» и Европейский трастовый банк обнаружили ряд проблем, связанных с действующим законодательством.

Проблема первая. Налогообложение операций по отчуждению закладных Первичным кредитором.

При попытке Банка, выдавшего ипотечный кредит и оформившего закладную продать ценную бумагу (закладную) вступает в действие п. 12 статьи 270 НК, которая запрещает учитывать расходы на выпуск закладной, сделанные «в виде средств или иного имущества, которые переданы по договорам кредита или займа». Получается, что доходом Банка, первичного кредитора, оказывается вся сумма, получаемая от приобретателя закладной, которая облагается налогом на прибыль по ставке 24%. Неуплата такого налога чревата для банка негативными налоговыми последствиями. Уплата же делает бессмысленной и абсурдной с финансовой точки зрения операцию по оформлению закладной на выданный ипотечный кредит.

Интересно, что в случае продажи Первичным кредитором самого кредита (уступки прав по кредитному договору), если при заключении договора ипотеки закладная не оформлялась, у кредитора таких проблем с налогообложением не возникает, что вполне соответствует здравому смыслу.

Проблема вторая. Ограничения на потенциальных инвесторов ЗПИИФ.

Паи ипотечных ПИФов являются сегодня единственной ипотечной ценной бумагой. С высоких трибун декларируется, что ипотечные ценные бумаги нужны, прежде всего, консервативным инвесторам, — пенсионным фондам и страховым компаниям. Тем не менее, и НПФ и страховым компаниям по-прежнему запрещено инвестировать в паи ипотечных паевых фондов.

Мы предлагаем:

1.1.Разрешить страховщикам самостоятельно инвестировать страховые резервы в паи ипотечных паевых фондов. Внести изменения в Приказ Министерства Финансов Российской Федерации от 8 августа 2005 г. № 100н «Об утверждении правил размещения страховщиками средств страховых резервов». Изложить пп. 3 п. 7 ПРИКАЗА в следующей редакции

Для покрытия страховых резервов могут быть приняты только:

инвестиционные паи открытых, интервальных и закрытых паевых инвестиционных фондов, правила доверительного управления которых, зарегистрированы в установленном порядке федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

2.Разрешить негосударственным пенсионным фондам самостоятельно инвестировать пенсионные резервы в ипотечные ценные бумаги. Разрешить также инвестиции не только в недвижимость, но и в ценные бумаги на основе недвижимости. Для этого внести изменения в «Правила размещения пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением», утвержденные Постановлением Правительства № 1432 от 23.12.1999. Изложить п.5 указанного Постановления в следующей редакции:

«Фонды могут самостоятельно размещать пенсионные резервы: в федеральные государственные ценные бумаги; в государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации; в муниципальные ценные бумаги; в банковские вклады (депозиты); в недвижимое имущество, а также в паи закрытых паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории фондов недвижимости; в ипотечные ценные бумаги и паи закрытых паевых инвестиционных фондов, относящихся к категории ипотечных фондов».

3.Внести изменения в налоговый кодекс, позволяющие банкам продавать закладные по договорам купли продажи ценных бумаг. Для этого позволить относить расходы по выдаче ипотечного кредита на доходы от продажи закладных и внести изменения в Налоговый кодекс ч.2, ст. 270, п.12. Внести оговорку в п. 12) ст. 270 НК «за исключением случаев реализации ценных бумаг, удостоверяющих права требования по соответствующим кредитным договорам». Внести также дополнительный пункт в статью 280 НК следующего содержания: «При реализации первичным кредитором закладной налоговая база определяется как разница между стоимостью закладной, удостоверяющей права требования по долговому обязательству, и стоимостью долгового обязательства на дату реализации закладной».

4.Разрешить инвестирование пенсионных накоплений в ипотечные ценные бумаги, в том числе в паи ипотечных паевых фондов. Для этого внести изменения в 111-ФЗ «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации»; изменения в Инвестиционную декларацию Внешэкономбанка о доверительном управлении средствами пенсионных накоплений, утвержденной Постановлением Правительства РФ №540 от 01.09.2003 г.; изменения в Постановлении Правительства РФ №379 от 30.06.2003 г. «Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений в отдельные классы активов и портфеле в соответствии со ст. 26, 28 111-ФЗ»

Проблема третья. Амортизация имущества ипотечного фонда.

Особенностью ипотечного ПИФа является амортизация закладных в связи с частичным погашением основного долга, «тела кредита», по кредитным договорам, выплачиваемого в составе аннуитетных платежей. У управляющего есть две возможности: либо выплачивать «тело кредита» в виде промежуточного дохода, что чревато налогообложением уже не дохода, а суммы инвестиций, либо инвестировать погашенные кредиты в инструменты фондового рынка или новые закладные. Первый вариант не рассматриваем в виду его экономической бессмысленности. Второй вариант также не очень хорош. Он имеет несколько последствий: во-первых, инвестор перестает понимать, какова же будет доходность Фонда в будущем, потому, что новые кредиты будут покупаться уже под другую доходность, точно также неизвестна будущая доходность альтернативных фондовых инструментов. Во-вторых, усилия управляющего по поддержанию уровня активов должного качества в фонде отражаются на себестоимости процесса и в конечном итоге уменьшают доход инвестора. В-третьих, противоречивым становится сам процесс продажи кредитов. В «Ипотечном фонде №1» обязательства по обратному выкупу кредитов взял на себя Первичный кредитор, Европейский трастовый банк. Однако, вместо полноценной продажи закладных, банк теперь имеет ситуацию, когда в конце действия фонда он получит назад существенный объем уже проданных кредитов. Рефинансирование получается неполноценное.

Между тем проблема имеет довольно простое решение – частичное погашение паев фонда в процессе его деятельности. Надо отметить, что именно так устроены MBS (mortgage backed securities), ипотечные ценные бумаги в западных странах.

В настоящее время Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001г. №156-ФЗ, Типовыми правилами ЗПИФ, утвержденными Постановлением Правительства РФ от 25.07.2002г. №564, правилами доверительного управления ипотечными фондами не предусмотрена процедура планового частичного погашения пая.

По нашему мнению, целесообразно внести дополнения в ст. 14, ст. 25 Федерального закона «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001г. №156-ФЗ, устанавливающие возможность частичного погашения инвестиционного пая ЗПИФ по инициативе управляющей компании. Типовыми правилами доверительного управления ЗПИФ также предусмотреть проведение процедуры частичного погашения инвестиционного пая для ипотечного фонда.

Кредитные ПИФы

Успешная секьюритизация ипотечных кредитов через паевые фонды демонстрирует работоспособность этого механизма секьюритизации и подталкивает нас к следующему шагу, созданию кредитных ПИФов.

Мы предлагаем ввести новую категорию паевых фондов, кредитные закрытые паевые инвестиционные фонды, кредитные ПИФы, в состав активов которых разрешить приобретать права из кредитных договоров и договоров займа. Расширение списка активов таких ПИФов можно было бы провести в несколько этапов.

На первом этапе разрешить приобретение в состав активов кредитных ПИФов кредитов обеспеченных залогом. Примером очевидного «хорошего» залога является автомобиль, застрахованный в пользу кредитора.

На втором этапе разрешить ПИФам приобретать обязательства из кредитных договоров и договоров займа не обеспеченные залогом при кредитовании физических лиц. В качестве меры снижения рисков инвесторов можно было бы воспользоваться складывающейся практикой на рынке ипотечных ПИФов. ВСЕ существующие ипотечные ПИФы не берут на себя риск дефолтов по договорам. Этот риск принимает на себя так называемый либо Сервисный агент, либо Первичный кредитор, выдавший и обслуживающий ипотечный кредит. В случае кредитных ПИФов, можно было бы включить обязательное требование к составу активов фондов о (а) наличии Сервисного агента, (б) принятии Сервисным агентом на себя рисков неисполнения обязательств заемщика.

Дальнейшее снятие ограничений на активы, на наш взгляд, надо проводить после формирования соответствующей практики деятельности кредитных фондов.

В заключение отметим, что успешное экономическое развитие страны привело к существенному сокращению качественных инвестиционных инструментов на фондовом рынке РФ. Особенно остро эта проблема коснулась бумаг с фиксированным доходом, доходность по которым сейчас находится на уровне 6-8% годовых для эмитентов «инвестиционного» качества. В то же время, на рынке сформировалась значительная группа консервативных инвесторов из представителей негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, крупных частных инвесторов, предъявляющих спрос на ценные бумаги, сочетающие в себе относительно высокую доходность и высокую надежность, сопоставимую с надежностью вложений в государственные ценные бумаги. Одним из таких инструментов и будут являться паи кредитных закрытых паевых инвестиционных фондов.

«Клуб банковских аналитиков»

Вчера начался сбор заявок от населения на покупку акций ВТБ. Розничная «дочка» ВТБ — банк ВТБ 24 — принимает заявки в 234 отделениях ВТБ и ВТБ 24 в 101 городе страны. Кроме того, с населением работает и «Ренессанс Онлайн». В московские офисы ВТБ 24 с самого утра выстроились очереди из потенциальных покупателей акций ВТБ. Как рассказали Ъ сотрудники отделений, вчера каждое отделение приняло порядка 120—150 заявок. Напомним, что для физических лиц минимальная сумма заявок установлена на уровне 30 тыс. руб.

По мнению аналитиков, большой интерес к ВТБ со стороны физических лиц был обеспечен несколькими факторами. В частности, оказалось стратегически выгодным время размещения. После размещения допэмиссии Сбербанка акции банков на фондовом рынке показали значительный рост котировок. Так, за последнюю неделю бумаги Банка Москвы выросли на 23,8%, привилегированные акции банка «Возрождение» — на 27,6%, Сбербанка — на 8%. «Повышение котировок бумаг банковского сектора спровоцировано грядущим размещением ВТБ, новостями о проведении сплита акций Сбербанка, а также общей конъюнктурой мирового фондового рынка»,— пояснила аналитик инвестбанка «КИТ Финанс» Мария Кальварская.

IPO ВТБ запланировано на первую половину мая 2007 года. Сбор заявок будет проходить с 9 апреля по 7 мая. Согласно проспекту эмиссии акций ВТБ, зарегистрированному Банком России, банк намерен разместить 1,73 трлн акций номиналом 0,01 руб. каждая. Уставный капитал ВТБ будет увеличен на 30%, а доля допэмиссии в увеличенном капитале составит 25% (сейчас уставный капитал банка состоит из 5,2 трлн акций). Обыкновенные акции ВТБ пройдут листинг на ММВБ, РТС и Лондонской фондовой бирже.

Ценовые условия, предложенные инвесторам со стороны ВТБ, оказались более привлекательными, чем, например, предложенные Сбербанком. По словам аналитиков, действует психологический момент — в случае со Сбербанком физические лица за 90 тыс. руб. могли купить одну акцию, а с ВТБ за 30 тыс.— 300 тыс. акций. «Часть инвесторов, принявшая решение вложить собственные средства в банковские бумаги, отказалась от акций Сбербанка из-за высокой цены,— отметил аналитик инвесткомпании ’Капиталъ’ Сергей Галкин.— Скорее всего, именно они и сформировали вчерашние очереди». Так, заявки на покупку акций Сбербанка подали 46 тыс. человек, а оплатили — чуть более 30 тыс. «Действует синергетический эффект — у ВТБ гораздо меньше точек продаж, чем у Сбербанка: несколько человек в очереди уже формируют желание присоединиться»,— сказал аналитик ИК «Атон» Рустам Баташев.

Однако сами частные инвесторы объясняют свой интерес к акциям банка несколько проще. «ВТБ у населения ассоциируется с государством, поэтому прямое вложение в акции госбанка в глазах граждан выглядит надежнее, например, инвестиций в ПИФы или даже в недвижимость,— сообщил Ъ один из будущих инвесторов в акции банка, оказавшийся в очереди на подачу заявок в одном из отделений ВТБ.— В случае с ВТБ ответственность перед акционером, если что, фактически несет государство, а в случае с ПИФами — частная структура».

Впрочем, по словам Сергея Галкина, основной объем заявок от физических лиц следует ожидать после объявления диапазона цены, которое, по сведениям Ъ от источников, близких к размещению, ожидается 26 апреля. «Тем не менее физические лица понимают, что не смогут иметь серьезного влияния на установление цены на акции банка, тогда как у институциональных инвесторов такая возможность есть,— отметил аналитик.— Поэтому физические лица подают заявки уже сейчас». Впрочем, по словам аналитика компании «Антанта Капитал» Максима Осадчего, такой ажиотажный спрос может оказаться опасным для частного инвестора: «Если из-за слишком высокой переподписки цена на акции ВТБ будет выше, чем следовало из фундаментальной оценки, то после выхода бумаги на фондовый рынок цена на акции может быть скорректирована вниз».

Причины для пересмотра прогноза по акциям ВТБ могут появиться у аналитиков уже сегодня, когда ВТБ опубликует консолидированную отчетность по МСФО по итогам деятельности в 2006 году. Ъ удалось узнать некоторые ее параметры. В частности, на 1 января 2007 года активы группы превысили $52 млрд (рост более чем на 40% за год); собственные средства достигли $7 млрд по сравнению с $5,3 млрд в 2006 году; клиентский кредитный портфель банков группы достиг $29 млрд (рост в 1,5 раза); чистая прибыль составила $1,2 млрд, что более чем в два раза превышает аналогичный показатель по итогам 2005 года.

В результате высказанная ранее в прогнозах аналитиков цена размещения в диапазоне от 7 до 10—11 коп. за акцию может быть пересмотрена в сторону увеличения. В частности, управляющий директор по аналитике МДМ-банка Алекс Кантарович, узнав о новых отчетных данных, увеличил свой прогноз стоимости банка с $24 млрд до $27—30 млрд, что соответствует цене в 10—11 коп. за акцию. Аналогичный прогноз дал аналитик финансовой корпорации «Уралсиб» Антон Табах. Аналитики «Антанта Капитал» изменили свой прогноз диапазона цены на акции ВТБ до 12—15 коп. за бумагу.

Коммерсант

При этом формальным поводом для изменения справедливой цены стали показатели инфляции, которая по результатам четырех месяцев составила 4%, хотя это на 1,4 процентных пункта меньше, чем за аналогичный период 2006 года. По планам правительства по итогам года инфляция не должна превысить порог 8%. При этом для этого потребовалось значительное укрепление рубля. В начале этой недели министр финансов Алексей Кудрин был вынужден признаться, чтобы выдержать требования правительства по инфляции, рубль потребуется укрепить на 5—6%, а не на 4%, как предполагалось ранее. Однако, по мнению аналитиков UBS, для сохранения инфляции в заявленных рамках потребуется укрепление рубля более чем на 6%.

Кроме того, обеспокоило аналитиков UBS и решение Банка России повысить норму резервирования для банков по обязательствам перед физическими лицами с 3,5 до 4%, а перед юрлицами — с 3,5 до 4,5%. UBS объясняет свое беспокойство тем, что увеличение требований может привести к сокращению темпов роста кредитного портфеля Сбербанка. Наконец, UBS не понравилось решение Сбербанка инвестировать полученные от IPO средства в том числе и в развитие ИT-технологий и увеличение филиальной сети. По оценкам аналитиков UBS, темпы роста собственного капитала замедлятся на 6,62% в 2007 году и на 6,4% — в 2008-м. В итоге справедливая стоимость одной акции Сбербанка составит не 5250, а лишь 5000 долл. В Сбербанке вчера не стали комментировать решение UBS.

Другие участники рынка оценивают Сбербанк еще более скромно, чем UBS. «Наша оценка находится в состоянии пересмотра в сторону повышения, — сказал РБК daily аналитик МДМ-Банка Алекс Кантарович. — Сейчас она на 5% ниже текущего уровня котировок, а после пересмотра она окажется в районе 4500—4800 долл. за обыкновенную акцию».

Примерно такой же позиции придерживается и аналитик инвестиционного департамента ВТБ 24 Станислав Клещев: «Наша справедливая оценка Сбербанка — 115 тыс. руб. за обыкновенную акцию», что по текущему курсу ЦБ составляет 4500 долл. При этом г-н Клещев считает, что переоценку было бы более логично делать после выхода ежеквартального отчета банка. Вчера Сбербанк выпустил его: по итогам первого квартала 2007 года чистая прибыль составила 25,9 млрд руб., превысив показатель первого квартала 2006 года на 19,2%, а собственные средства Сбербанка выросли на 73,4% и достигли 602,1 млрд руб.

РБК daily

Иду на снижение

— Надо выходить на уровень кредитных ставок 6—8%, чтобы не было страшно заимствовать деньги на будущее, — заявил еще в конце прошлого года первый вице-премьер Дмитрий Медведев. От этого зависит продвижение нацпроекта «Доступное жилье», перед запуском которого чиновники неосторожно обещали квартиру каждой российской семье (уже к 2010 году и аж в 54 «квадрата»). Насчет «каждой», конечно, загнули: во всяком случае, сегодня на кредит хотя бы в 100 тысяч долларов (а этих денег на нормальную жилплощадь в Москве все равно не хватит) может рассчитывать семья, чей совокупный доход составляет около 2,5 тысячи «зеленых» в месяц. Это чтобы взять у банка в долг на десять лет, ежемесячно отдавая ему 1,3 тысячи долларов из своих заработков.

У большинства заемщиков на расплату с кредитором уходит 40—50% ежемесячного дохода. Если семья располагает достаточными средствами и готова на добровольный удар по бюджету, то у нее сегодня и впрямь появилось больше возможностей купить квартиру без вопиющей переплаты.

Вместо жилья по прихоти рынка становится доступнее ипотека. С каждым годом российские заемщики переплачивают все меньше: ипотечные ставки за последние пять лет упали на пять же процентов. Если еще год назад самая низкая ставка составляла 9%, то сегодняшний минимум — 6—7%. К банкирам, решившим не жадничать, правда, придется прийти с валютой, которую многие россияне и в глаза никогда не видели — швейцарские франки (7%) или японские иены (6,5%).

Кстати, поведясь на заманчивые цифры, можно наткнуться на небольшой подводный камень — постоянную конвертацию. Переводя кровные в иностранные дензнаки (в том числе и «экзотические»), клиент имеет шанс потерять на курсовой разнице. Однако одновременно у него появляется и хорошая возможность сэкономить, благодаря которой валютные кредиты, по оценкам экспертов, в конечном счете оказываются выгоднее. Ведь за удовольствие кредитоваться в рублях придется выплачивать не менее 11%. Недавно одной из компаний было объявлено о 8-процентной ставке рублевого кредита, но этот акт благотворительности, — не более чем грамотный пиар-ход. Если внимательно вчитаться в условия, становится ясно: льготная процентная ставка будет действовать только во время строительства жилья (то есть 2—3 года), а дальше покупателю придется расплачиваться уже по обычной ставке (причем не самой низкой на рынке), которая колеблется в интервале от 12 до 14%.

В этом году ряд крупных банков уже объявил о грядущем падении ставок (в том числе и рублевых кредитов) на 1%. Выход на уровень, заданный полгода назад Дмитрием Медведевым, как утверждают эксперты, лишь дело времени.

А у соседа дешевле!
 
А как быть с теми, кто уже взял ипотечный кредит по невыгодным ставкам? Чтобы этой категории не пришлось кусать локти, банки в прошлом году вывели на рынок новый продукт — перекредитование, или рефинансирование кредита. Снижение ставки всего на несколько процентов — это уже тысячи сэкономленных «у. е». Если повезет, то перекредитоваться получится в том же банке, где одолжился ранее. В этом случае вам выдадут новый кредит, за счет которого будет погашен старый. Ну а если кредитор не готов пойти навстречу, придется идти к тому самому «соседу», у которого дешевле. То есть в другой банк.

Здесь нужно приготовиться к новым расходам, ведь перекредитование очень схоже с процедурой получения кредита. Клиенту вновь придется платить за рассмотрение заявки, за открытие и ведение ссудного счета, за выдачу кредита, оценку недвижимости и другие услуги, предусмотренные банком. Таким образом, если разница между прежней и новой ставкой составляет менее 3%, игра вряд ли будет стоить свеч. К тому же пришедшему на перекредитовку в «чужой» банк предстоит вновь доказывать свою платежеспособность. Ведь новые кредиторы не станут принимать во внимание тот факт, что их предшественники уже проделали эту операцию. Это еще не все. Банк, которому вы «изменили», может содрать штраф за досрочное погашение кредита (конечно, если это предусматривается в договоре). Величина комиссии в таком случае составит несколько процентов от досрочно возвращенной суммы. Перекредитовавшиеся граждане, кроме того, теряют право на налоговый вычет по уплачиваемым процентам.

Ветер перемен задул и на рынке загородной недвижимости. Еще несколько лет назад взять ипотечный кредит можно было всего у нескольких банков, которые за предоставление столь уникальной услуги «драли» повышенные проценты. Сейчас на рынки загородной ипотеки вышли десятки игроков: в частности, уже 90% московских банков предложили подобные ссуды. Вследствие чего, конечно, произошло массовое понижение процентных ставок: теперь они сравнимы с существующими на рынке городского жилья. За два последних года уровень стандартного банковского процента с 16—20 упал примерно на четверть. Теперь это от 10,5 до 14% годовых. Заметно снизился и минимальный первоначальный взнос: его сумма составляет от 20 до 40% от стоимости объекта. Тем не менее рынку загородной недвижимости пока есть куда стремиться: занять деньги у банка на покупку коттеджа гораздо сложнее, чем на приобретение квартиры. Жестче требования и к заемщику, и к объекту недвижимости.

Дорога к доступному жилью

В борьбе за клиентов конкурирующие кредиторы, впрочем, вынуждены облегчать им жизнь всеми доступными способами. По словам аналитика Сергея Черноскутова, рынок начинает развиваться по западному сценарию: сроки кредитования увеличиваются, требования к заемщикам, наоборот, снижаются. Сейчас это относится в основном к рынку городского жилья, но, как уверены эксперты, и до коттеджей дойдет черед.

Что касается покупки жилплощади в городе, то среди новшеств последних лет — кредитование без первоначального взноса, сокращение сроков оформления кредита, а также упрощение этого процесса. Появляются нестандартные программы, «заточенные» под специфические интересы заемщиков. Например, тех, кто хочет переехать в квартиру с большей площадью. Для таких клиентов один из банков изобрел следующую схему: сначала выдается кредит на покупку новой квартиры, а потом в течение полугода заемщик продает старую жилплощадь и таким образом частично рассчитывается.

Банкиры уже не требуют гор документов: подписывая граждан на новые программы, в большинстве случаев просят принести копию паспорта, анкету и заявление о размере ежемесячного дохода и ожидаемых источниках погашения кредита. Отказать клиенту банк может в нескольких случаях: если он официально не трудоустроен или же источник доходов носит незаконный характер; если уже взял кредит в другом банке, и платежи по нему превышают половину дохода; если пытается ввести банк в заблуждение (в частности, по поводу реального дохода или расходов). Однако со временем к заемщику придираются все меньше: некоторые банки, дающие в долг, теперь даже не требуют от клиентов справок о доходах. Увы, любое послабление такого рода делает цену кредита выше.

Большую терпимость банкиры стали проявлять к предпринимателям — собственникам бизнеса, которым ранее вменялась финансовая нестабильность. Наемные служащие для кредитора, конечно, предпочтительнее: их доходы легче просчитать, а справку о зарплате, пусть и «серой», — получить. Впрочем, теперь и к предпринимателю проявляют доверие: могут попросить лишь представить вменяемую бухотчетность. В качестве кандидатов на ипотечный кредит банки все чаще соглашаются рассматривать и иностранцев (ранее в долг, как правило, давали только гражданам России). Иностранец, желающий кредитоваться у нас, должен проживать на российской территории, а также иметь здесь источник дохода.

Конечно, в каждой кредитной организации свои тонкости. «Например, кто-то требует поручителей, кому-то необходима постоянная регистрация в Москве, кто-то работает только с заемщиками с высокой «белой» зарплатой», — поясняет эксперт рынка Юлия Вербицкая. Одно из стандартных пожеланий к заемщику, по ее словам, — «подходящий» возраст. Однако и на этом фронте наметились перемены.

Длинный кредит
 
В числе новинок — ипотечные кредиты, расплачиваться по которым можно, уже будучи «глубоким» пенсионером. Предположим, берешь в долг на 40 лет и рассчитываешься аж до 85. Резон здесь следующий: «длинный» кредит поможет снизить размер ежемесячного платежа. Желающим согласиться на такое заманчивое предложение эксперты рекомендуют опять же смотреть в оба. «Кредит сроком на 40 лет предполагает, что доход заемщика должен быть не менее 2—2,5 тысячи долларов в месяц и сохраняться неизменным как в студенчестве, так и на пенсии, — считает аналитик Станислав Гундар. — Кроме того, надо просто вспомнить российские банки, которые существуют 40 и более лет. Что, никто не вспомнился? Значит, планирование на такой период неактуально».

Если даже есть уверенность и в завтрашнем дне, и в банке, придется учитывать еще один минус «длинного» кредитования: большая отсрочка увеличит переплату процентов. Банк, согласившись кредитовать вас до старости, захочет компенсировать риски. Это часто чревато повышенным процентом по кредиту и практически всегда — значительным увеличением тарифа на обязательное страхование жизни. Он возрастет как минимум вдвое: страховые компании предлагают для «нестандартных» заемщиков повышенные ставки.

Страховые выплаты отнюдь не мелочь: если остальные траты производятся единовременно, то страховой сбор взимается каждый год в течение всего срока кредита. Процент начисляется на остаток ссудной задолженности. Банки, как правило, требуют застраховать не только жизнь, но и трудоспособность заемщика, а также сам объект залога от риска разрушения. Некоторые кредиторы настаивают на необходимости страхования риска утраты права собственности. И еще: чем старше заемщик, тем выше вознаграждение страховщика.

Так что поблажка, как говорится, с натяжкой: на «длинные» кредиты соглашаются заемщики, которым во что бы то ни стало нужно уменьшить ежемесячный платеж. Пусть и слишком дорогой ценой. Средний же срок российского ипотечного кредита составляет семь лет.

Ипотека или аренда?

Итак, несмотря на всеобщую ипотечную либерализацию, о которой трубят и банкиры, и чиновники, продвигающие нацпроект, покупка жилья в кредит — удовольствие по-прежнему дорогое. Если вы занимаете на 10 лет, на проценты уйдет примерно 60% суммы кредита. Если одалживаете на 25 лет — целых 170%. Дальше — больше. К этой переплаченной сумме придется приплюсовать еще и дополнительные расходы, неизбежные для получения кучи денег, которая пойдет на покупку квартиры. В среднем допрасходы потянут на 3—6% от суммы кредита, и конкретная «цена переплаты» будет зависеть не только от банка, но и от вида жилья, на покупку которого вы кредитуетесь.

Десятилетиями отдавать банку большую часть зарплаты, чтобы к старости наконец заиметь заветную жилплощадь в полную собственность? Здесь перед решающим квартирный вопрос чаще всего встает дилемма: ипотека или аренда. Казалось бы, гораздо выгоднее сделать выбор в пользу первой. Если еще полтора года назад средние ежемесячные ипотечные платежи были равны платежам за аренду аналогичной квартиры, то теперь ипотека убежала далеко вперед. Арендатор платит в среднем в два раза меньше заемщика, покупающего в кредит ту же площадь. «Однако необходимо учитывать, что кредитные платежи являются по своей экономической сущности инвестициями, а арендные — затратами», — считает эксперт рынка Владимир Мильзихов. Другими словами, арендовать — это платить чужому дяде и не иметь на жилье никаких прав. Кроме того, вступая в ипотеку, человек получает полную уверенность в том, что платежи в течение десятилетий расплаты не увеличатся. Арендатор же от этого совершенно не застрахован. Очередные повышения (на 10—15%) для квартиросъемщиков эксперты пророчат уже в конце лета: на середину — конец августа приходится традиционный пик активности иногородних, переселяющихся в столицу. Кроме того, налоговые органы и столичные власти недвусмысленно заявили о намерениях всерьез взяться за наимодателей, которые не платят налоги с дохода. Пока эти заявления не успели дать толчок к росту арендных ставок. Однако многие арендаторы наверняка в скором времени решат выйти из тени, но без убытков. То есть включить сумму налога в плату за сдаваемое жилье.

Московский Комсомолец

Таким образом, с 1 июля обязанность раскрывать ЭПС коснется только банков, кредитующих «поточным» методом, то есть на основе типовых договоров, единых для всех заемщиков. А таковых — большинство. При этом, добавил г-н Симановский, рассчитывать эффективную процентную ставку нужно обязательно по той формуле, которая указана в положении ЦБ. Что же касается разъяснительных писем ЦБ, они не обязательны к исполнению, отметил глава надзорного департамента ЦБ: «Это разъяснения того, как Центробанк видит эту ситуацию. Мы готовы вместе обсуждать это понимание дальше». Но именно в разъяснениях ЦБ указывал, какие именно расходы банкам следует включать в эффективную ставку, поэтому вариации расчетов возможны, признался г-н Симановский.

Судя по письмам, направляемым банковскими ассоциациями в Центробанк, больше всего обсуждению подвергнутся две проблемы — нужно ли включать в эффективную ставку абсолютно все расходы, связанные с кредитом, пусть это даже будет плата страховщикам или нотариусу, а также что назвать достаточным информированием заемщика. По первому вопросу у банкиров и ЦБ пока нет единого мнения. «По нашему мнению, платежи в адрес третьих лиц (нотариусы, страховщики) могут включаться в эффективную ставку только в том случае, если банк навязывает услугу — например, выдает кредит только при условии пользоваться конкретной компанией и т.п.», — заявил председатель Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян. На днях он подписал письмо в Центробанк с просьбой отложить обязательное раскрытие ЭПС до того момента, как компромисс будет найден. Г-н Тосунян уверен, что рассчитывать ЭПС нужно по иной формуле, чем та, что предложена ЦБ. При этом свою формулу он не предложил.

Что касается процедуры информирования банками своих клиентов о том, какие эффективные ставки по кредитам они предлагают, то эта процедура недостаточно регламентирована Центробанком, что может вызвать разные толкования и злоупотребления, отмечают банкиры. «Мы разъясняли, что ЭПС должна указываться в договоре или иным образом. В нашем представлении ставку надо раскрывать до того, как заемщик подпишет договор», — отметил г-н Симановский. По его словам, сейчас в ЦБ поступают вопросы от банков по способам информирования: например, может ли считаться достаточным сообщение об эффективной ставке через оператора колл-центра. Все это станет поводом для обсуждений, сказал представитель регулятора, но пока же главным свидетельством информирования заемщика об ЭПС будет его подпись в кредитном договоре.

«Размер ставки будет указан в приложении к договору заемщика тем же шрифтом, что и сам договор. Узнать ЭПС по продукту клиент может еще до подписания договора: в колл-центре банка, на сайте и в информационных листовках на стойках в отделениях и точках продаж», — рассказал президент Джи И Мани банка Ричард Гаскин. Банк, кстати, уже подготовил информацию о своих эффективных ставках уже сейчас: как говорится в соответствующем пресс-релизе, ЭПС по кредиту наличными составляет 17-69%, по кредитной карте VISA Instant — 58-61% в зависимости от размера лимита (20—35 тыс. руб.), а по потребительским кредитам — 22-65%.

С 1 июля Банк России в рамках очередных проверок банков начнет контролировать и соблюдение требований по раскрытию ЭПС. «Если банки не предоставляют своему заемщику информации об ЭПС, рассчитанной по формуле в постановлении 254-П, — это будет нарушением, — указал г-н Симановский. — А если рассчитывают, но включают в нее далеко не все расходы — это выяснится при проверке. И если такой расчет банка будет сильно отличаться от аналогичных кредитов — вопросы возникнут». В свою очередь первый зампред банковского комитета Госдумы Павел Медведев выразил вчера опасение, что банкиры найдут способ обойти требования по раскрытию ЭПС: «Боюсь, что некоторые банки, привыкшие сверх меры зарабатывать на заемщиках, могут предпочесть перейти на индивидуальную работу с кредитами, что не обязывает раскрывать ЭПС. Но надеюсь, скоро ситуация изменится — уже приняты в первом чтении поправки в закон о банковской деятельности, которые обяжут уже все без исключения банки раскрывать ЭПС».

Минюст подготовил поправки к закону «О банках и банковской деятельности», касающиеся изменения ставок по банковским вкладам, говорится на интернет-сайте министерства. «Действующая редакция ст. 29 закона допускает одностороннее изменение (в том числе уменьшение) банком процентной ставки по вкладам в случаях, предусмотренных договором с клиентом», — объясняет свою инициативу Министерство юстиции. А это противоречит Конституции и Гражданскому кодексу. Противоречие было зафиксировано в постановлении Конституционного суда еще в 1999 году. После внесения поправок ст.29 закона «О банках и банковской деятельности» будет звучать так: «Одностороннее уменьшение кредитной организацией определенного договором банковского вклада размера процентной ставки по вкладу… не допускается, за исключением случаев, предусмотренных федеральным законом».

Время новостей

У банков, по подсчетам “Русрейтинга”, комиссионные доходы по кредитам могут превышать процентные. Так, “Русскому стандарту” доходность за прошлый год в 20,6% обеспечили процентные платежи, 29,1% — комиссии и еще 0,8% — штрафы. У “Хоум Кредита” — 18,6%, 21,9% и 2,1% соответственно, а у Инвестсбербанка — 17,6%, 22,8% и 1,3%. Несколько иначе обстоит дело у “Ренессанс Капитала” (18,8%, 5,2% и 2,1% соответственно) и “Кредит Европа Банка” (17,4%, 10,7% и 1,8%). “Ренессанс” относительно недавно вышел на рынок, а “Кредит Европа Банк” все больше беззалоговых кредитов выдает на большие суммы и на более длительные сроки после определенной оценки заемщиков в офисах банка, объясняют эксперты “Русрейтинга”.

В результате доходность по автокредитам и ипотеке может быть выше, чем у специализирующихся на потребкредитовании “Ренессанс Капитала” и “Кредит Европа Банка”. Их данные сравнивались с показателями нацбанка “Траст” (в портфеле которого преобладают автокредиты) и “ВТБ-24” (доминирует ипотека). У “Траста” доходность розничного бизнеса за прошлый год составила 30,4% (11,5% — проценты, 18,7% — комиссии и 0,2% — штрафы). Этот показатель может служить ориентиром доходности на рынке автокредитов с похожими условиями, где более лояльные условия по кредитам с более высокими ставками, считают в “Русрейтинге”

Расчеты “Русрейтинга” схожи с данными по автокредитам на короткие сроки, хотя в среднем кредит выдается на три года, в результате чего доходность портфеля автокредитов на 7% ниже, уверяет директор дирекции розничных продуктов нацбанка “Траст” Татьяна Качалова.

Ипотека, на примере “ВТБ-24”, может приносить 23,6% за год: 12,9% в виде процентных платежей, 10,5% в виде комиссий и еще 0,2% в виде штрафов, подсчитали в “Русрейтинге”. В “ВТБ-24” не смогли прокомментировать эти расчеты.

Уровень просроченной задолженности в сегменте экспресс-кредитов и кредитных карт варьируется от 6,4% до 20%, по автокредитам — 0,6-5,1%, а по ипотеке — 0,2-0,6%, подсчитали в “Русрейтинге”. Впрочем, реальная картина может быть хуже из-за того, что все больше ссуд с балансов банков переходит к коллекторским агентствам. С учетом этих сделок объем просроченной задолженности к 1 апреля был бы почти в полтора раза выше и составил 75,5 млрд руб. вместо 58,5 млрд руб., полагают эксперты “Русрейтинга”. Риски невозврата по экспресс-кредитам и кредитным картам они оценивают в 26,5%, по автокредитам — более 5%, по ипотеке — до 1-1,5%.

К РАСКРЫТИЮ ГОТОВЫ

Более 90% российских банков готовы к выполнению требований ЦБ РФ по раскрытию эффективной процентной ставки потребительских кредитов, полагает директор департамента банковского регулирования и надзора Банка России Алексей Симановский. Следствием этой меры может стать снижение доли экспресс-кредитов в портфелях банков, полагает он.

Ведомости